债券型 ETF：逆市崛起的投资新宠，超 400 亿资金疯狂涌入!

　　在投资市场的风云变幻中，债券型 ETF 正以一种令人瞩目的姿态迅速崛起。尽管今年债券市场如同波涛汹涌的海面，表现震荡，债券类基金的回报远未达投资者预期，但这丝毫没有阻挡债券型 ETF 市场一路高歌猛进的步伐。

　　资金汹涌，规模创新高

　　今年以来，债券型 ETF 市场呈现出一片火热景象。特别是在 5 月，这个市场再次迎来高光时刻，单月竟获得超 400 亿元资金净流入，规模一举突破历史新高。这一数据着实惊人，要知道，这笔资金流入量几乎占据了全年资金净流入金额的近一半。如此大规模的资金涌入，就像是一场 “黄金雨” 倾盆而下，使得债券型 ETF 市场愈发繁荣。

　　从具体产品来看，多只债券型 ETF 成为资金的宠儿。海富通中证短融 ETF、鹏扬中债 - 30 年期国债 ETF、富国中债 7 - 10 年政策性金融债 ETF 等均获得超百亿元资金净流入。易方达上证基准做市公司债 ETF、南方上证基准做市公司债 ETF 等 10 只 ETF 也收获了 40 亿元以上的资金流入。在这些资金的不断加持下，百亿级债券型 ETF 如雨后春笋般涌现。截至 5 月 30 日，已有 8 只债券型 ETF 规模超过百亿元，其中富国中债 7 - 10 年政策性金融债 ETF 和海富通中证短融 ETF 的最新规模更是突破 400 亿元大关。

　　与此同时，场内资金对债券 ETF 的交易热情也空前高涨。以 5 月 30 日为例，当日成交金额排名前 12 的 ETF 产品中，竟有 10 只都是债券型 ETF。不仅如此，当日换手率翻倍的 ETF 共有 7 只，其中 5 只同样为债券型 ETF。这种交易活跃度，在历年的债券型 ETF 市场中都是极为罕见的，足以证明投资者对债券型 ETF 的青睐程度。

　　不惧低回报，优势凸显引关注

　　开年至今，债券型 ETF 的整体收益表现并不理想。除 2 只可转债 ETF 外，已上市的 27 只信用债、利率债 ETF 至今最大收益不足 1%。像海富通上证城投债 ETF、大成深证基准做市信用债 ETF、博时深证基准做市信用债 ETF 年内收益分别为 0.83%、0.8% 和 0.66%，就算是这样的收益，在今年的纯债 ETF 中也能位居前三。对比去年债券市场牛市行情中动辄 5%、8% 的年回报，今年的债市无疑像是进入了 “寒冬”。

　　然而，就是在这样的低回报环境下，债券型 ETF 却能逆市上扬，其背后的原因值得深入探究。一方面，在当前全球低利率的大环境下，债券投资想要挖掘超额收益(阿尔法)的空间越来越小，而市场整体收益(贝塔)的属性则愈发凸显。这使得被动债券产品的优势逐渐显现，迎来了新的发展机遇。另一方面，债券型 ETF 自身具备多重明显优势。与债券型基金相比，它的流动性更强，投资者可以在二级市场实时交易，就像手中握着一张随时可以兑现的 “王牌”。此外，交易所不断优化做市商制度，并引入 T + 0 机制等一系列措施，进一步提升了债券 ETF 市场的活跃度，为吸引更多中长期资金配置创造了便利条件。

　　头部公募入局，加速市场扩容

　　我国债券 ETF 市场自 2013 年蹒跚起步，经过近十年的摸索与积累，自 2022 年起迎来了爆发式增长，无论是产品数量还是规模都实现了大幅攀升。政金债 ETF、长久期国债 ETF、基准做市公司债 ETF 等新品种如繁星般相继涌现。

　　截至 5 月 30 日，债券型 ETF 规模从年初的 1740 亿元一路飙升至 2890 亿元，增幅高达 66%，产品数量也达到了 29 只。在债券 ETF 的众多品类中，信用债 ETF、长久期利率债 ETF、可转债 ETF 成为目前的主流品种，尤其是信用债 ETF 的发展格外引人注目。今年年初，首批 8 只交易所基准做市公司债 ETF 闪亮登场，首募规模合计达到 217.1 亿元，信用债 ETF 的数量也从 3 只迅速增加到 11 只。

　　值得一提的是，今年上市的 8 只债券型 ETF 中，不少产品是管理公司旗下的首只债券型 ETF，其中不乏易方达基金、广发基金、南方基金、天弘基金和大成基金等头部公募。这些 “新玩家” 的加入，就像在平静的湖面投入了巨石，激起层层浪花，吸引了更多公募加入到债券型 ETF 市场的竞争队伍中。

　　除了新入局者带来的活力，部分老产品也在今年不断发力，力求巩固自身在行业中的头部地位。而开展交易所债券通用质押式回购业务，成为了债券型 ETF 管理人竞争的又一关键领域。

　　3 月 21 日，中国证券登记结算有限责任公司发布通知，允许符合条件的信用债 ETF 产品试点开展交易所债券通用质押式回购业务。随后，多家公募机构迅速行动，启动旗下信用债 ETF 作为通用质押式回购担保品的申请。5 月 29 日，首批可作为通用质押式回购担保品的信用债 ETF 正式落地，9 只产品取得无异议函，即将开展通用质押库回购交易。

　　博时基金基金经理张磊认为，该产品正式纳入通用质押式回购，就像为产品插上了翅膀，极大地增强了产品吸引力，方便各类投资者参与，对推动产品规模增长和活跃度提升有着重要意义。对于投资者而言，好处显而易见：一是有助于收益增厚，投资者可通过信用债 ETF 质押功能，在场内融资放大收益，相比传统的交易所流动性管理工具(货币 ETF)优势显著;二是操作便捷，信用债 ETF 质押在交易所进行，不仅操作简单，而且风险较低、交易成本低，特别适合场内投资需求的客户;三是从流动性角度看，信用债 ETF 场内流动性本就优于单只公司债，纳入质押后，随着规模持续增长，其流动性有望进一步提升，未来能更好地满足客户交易需求，为产品的长远发展奠定坚实基础。

　　潜力巨大，未来发展空间广阔

　　截至 2025 年 5 月 30 日，全市场共有 16 家公募基金发行上市了 29 只债券 ETF，基金规模总计约 2890 亿元。目前，债券型 ETF 是国内规模第三大类 ETF，仅次于股票型 ETF 和跨境 ETF，后两者最新规模分别为 2.96 万亿元和 5327 亿元，货币型 ETF 和商品型 ETF 规模分别为 1745 亿元和 1559 亿元。

　　与海外发达国家成熟的 ETF 投资体系相比，我国债券型 ETF 仍有广阔的发展空间。以美国市场为例，债券型 ETF 是仅次于股票 ETF 的第二大品类，近年来其规模和数量持续高增长。截至 2024 年底，美国债券型 ETF 规模达到 1.5 万亿美元，产品数量增长至 760 只。

　　华泰证券固收研究团队指出，国内债券型 ETF 在一些领域尚未覆盖，如高收益债、通胀保本、MBS、ABS、银行贷款 ETF 等类别，尽管在海外这些部分的规模占比也不算大，但它们无疑是国内债券 ETF 未来发展的潜在方向。此外，国内信用债 ETF 的布局多元性还有待加强，场外债券指数基金所涵盖的央企主题、投资级信用债、投向特定区域、高收益债、绿债等方向，目前在债券 ETF 领域仍是一片空白。

　　易方达基金固定收益投资总监胡剑直言：“债券 ETF 正站在需求爆发临界点。” 他认为，债券 ETF 的发展与传统固收业务存在较大差异，需要以全新的视角和思维模式推进。其中，生态理念和平台思维尤为关键。所谓 “生态理念”，即债券 ETF 的发展高度依赖于整体生态环境的构建与完善，这包括构建丰富多元的产品体系、培育需求各异的成熟投资者群体、搭建完善的基础设施和成熟的做市商体系。而 “平台思维” 则强调要深刻认识 ETF 业务各环节的协同性，从产品设计、投资管理，到销售服务、清算结算，再到与做市商的协作，每个环节都举足轻重，缺一不可。

　　在投资市场的大舞台上，债券型 ETF 正凭借自身独特的魅力，吸引着越来越多的目光。尽管当前市场环境复杂多变，但债券型 ETF 所展现出的潜力和发展势头，无疑为投资者们打开了一扇新的财富之门，其未来的发展值得我们拭目以待。

　　(文章来源：券商中国)