发布时间:2024-02-26 09:59:52阅读数: 次
今年以来,A股市场持续震荡,不少基金遭遇业绩回撤,公募量化基金业绩也一度遭遇“滑铁卢”。与此同时,私募量化巨头被罚,监管部门出台量化交易监管举措,直击市场痛点。
多位业内人士表示,经历这次冲击之后,今年的量化策略表现更值得期待,未来量化策略或将从“黑箱”转变为“白箱”,那些长期风格稳健、重视风险管理、超额收益稳定、重视客户持有体验的量化管理人会被市场所关注。建议投资者在了解量化基金风险收益特征后,根据自身风险偏好等因素选择匹配度高的产品。
2024年量化投资表现仍值得期待
多位业内人士表示,在后续的策略开发和迭代时,会更加关注风险因素,开发更加适合当下市场环境、更能提升客户体验度的投资策略。整体来看,2024年量化投资表现仍值得期待。
中信保诚基金量化投资部总监提云涛表示,过去几年量化基金的投资者关注点主要集中在策略的历史业绩表现,通过历史业绩线性外推的方式来预测未来的表现。经过年初的行情后,预计未来需关注的关键因素将是管理人的风控体系,尤其是面对极端行情风险的应对能力,将成为区分管理人的重要因素;在模型开发中,应该会从只考察模型表现的稳定向同时考察模型结构的稳定性演进。此外,量化策略本身的方法论和底层投资逻辑也需要重点关注,量化策略预计将由过去几年的“黑箱”向“白箱”转变。
博时基金指数与量化投资部投资副总监兼基金经理刘钊也提到,量化模型不应该是“黑盒子”。量化基金经理既要知道模型赚钱的逻辑,也要研究模型有可能回撤的风险点。今年以来,虽然小市值因子表现不佳,但成长因子、价值因子、分析师因子等表现良好。在信息爆炸的大背景下,以及A股股票数量日益增多的大环境下,灵活地使用各类量化策略,对投资业绩的帮助会越来越大。
“2024年,基本面量化策略的表现可能会相对较好,在容量空间得到释放后,量价类短期策略或将得到恢复。”华泰柏瑞量化与海外投资团队认为,2023年市场受制于宏观经济的不确定性,投资者信心有所欠缺,具体体现在市场风格上,更偏向主题炒作、市值下沉。在这种市场环境下,基本面量化相对承压,量价类策略表现较好,但也造成投资策略拥挤。2024年,如果政策方向相对稳定、市场预期相对确定,或有利于基本面量化策略。量价类策略在短期冲击带来拥挤度下降后,也可能会得到恢复。
诺德基金量化投资总监王恒楠表示,2024年,量化投资作为一个投资大类依然值得关注。他同时指出,过去几年,随着小市值风格不断走强,量化策略的趋同度也不断走高。在市值风格波动加剧的背景下,量化策略的多元化对于很多团队来说是一个挑战。
对于未来量化投资的难点,浙商基金智能权益投资部基金经理胡羿表示,展望2024年,需要重点关注市场风格是否会发生切换,这对后续量化基金的策略配置方向及表现都有比较大的影响。随着市场参与者专业度的提升,沪深300、中证500这些主要基准内获取超额收益的难度不断提升,而公募量化通常需要大部分仓位在基准内选股,这对获取超额提出了更高的要求。
提云涛也指出,当前环境下,公募量化投资真正的难点在于如何在坚持严格风控体系的基础上,获取长期稳定的超额收益,并且在风格轮动较快的市场环境中不发生风格漂移。
以平常心看待量化基金
多方面兼顾投资风险和市场容量
量化策略是众多投资策略中的一类,量化策略之间也因为具体方法论而有差异。业内人士表示,投资者不应因为过去几年量化基金的优异表现而神话量化策略,也不应因为年初的波动而将量化基金妖魔化,需要以平常心看待量化基金。建议投资者从多个方面兼顾投资风险和市场容量,更好地进行产品选择。
提云涛认为,投资者需要从收益和风险两个视角综合地分析、观察和认知量化基金,避免从单一的历史业绩维度来评价基金风险收益。只有对底层逻辑和投资风格有完整了解,才能真正认识量化基金的风险收益特征,并根据自身风险偏好等因素来选择匹配度高的基金。
华泰柏瑞量化与海外投资团队也建议,投资者可以从几个方面兼顾投资风险和市场容量,更好地选择产品:一是更多关注基金和管理人的中长期业绩和业绩稳定性;二是分析基金的收益来源,了解该基金过去获取收益的逻辑,判断该逻辑是否在未来一段时间仍能持续;三是关注整体市场投资人的行为和市场拥挤度。
“量化基金的超额收益水平往往与风险敞口呈正相关,较高的超额通常意味着较大的波动率,所以,投资人在挑选基金时,除了关注超额收益水平,还需要关注风险敞口的大小以及风险敞口暴露的方向。另外,要关注量化基金主要策略的超额收益来源,基于当期的市场环境挑选合适的投资策略种类。”胡羿说。
文章来源:中国基金报