投资智慧：太平基金刘翀关注长期稳健投资策略

　　自从2017年首批FOF产品推出以来，FOF行业已经迎来了蓬勃发展的六个年头。作为市场上的“专业基金买手”，FOF基金经理们不断地实践与探索，通过自己在资产管理市场中的经验，向市场传递更多关于资产管理行业的思考与见解。

　　最近，太平基金首席资产配置官、太平福安稳健养老一年持有混合(FOF)拟任基金经理刘翀接受了中国证券报的采访。刘翀表示，FOF作为一种新兴的标准化公募产品，正在受到投资者的广泛关注。未来，随着越来越多的基金公司走出自己的差异化道路，并广泛运用被动化ETF等投资工具，市场上将涌现出更多风格独特、成熟稳健、优质可靠的FOF产品。

　　在刘翀看来，作为一位FOF基金经理，从宏观的角度进行大类资产配置是首要任务。“首先，我们要明确不同类型的资产在整个产品框架中的配置方式，确定每类资产的比例。只有在这个大的方向确定好之后，我们才能考虑不同基金产品的特点，分析哪些基金能够满足资产配置的需求。”

　　然而，大类资产的配置并非易事。刘翀认为，从以下几个环节入手可以更好地进行大类资产配置：首先，通过宏观多因子模型对未来的权益市场进行预测，根据模型的信号判断是否需要增加权益资产的比例。其次，根据股权风险溢价或股债性价比等指标，从宏观角度判断股票和债券的相对估值，分析哪一类资产的安全边际更高，配置效益更突出。最后，通过参考国际货币指数、外汇等反映海外市场变化的重要变量，综合分析国内市场的资产配置方向。

　　在中观层面上，刘翀表示，结合国内一系列产业政策的推出，寻找具备较高成长性、符合时代发展需求的行业。

　　刘翀对基金类资产以外的其他投资品种也有着丰富的经验。他推崇在底部买入可转债资产，因其具有“上涨无限、下跌有底”的特点。通过压力测试，可以推测出可转债买入后的最大跌幅，从而控制整个投资组合的回撤幅度。此外，刘翀还会捕捉一些相对小众的基金品种，如量化对冲类基金和“固收+”基金。他认为，在不同阶段，会出现一些受到政策和制度支持的基金品种，这些基金也会成为他优先考虑的品种。此外，刘翀还考虑配置一些黄金、原油等商品基金。

　　刘翀能够对不同大类资产有着深刻了解，与他丰富的投研经历密不可分。他在光大证券担任投资经理期间负责自营固收业务，在太平资产担任投资经理和高级投资经理，之后加入华宝基金并担任养老金部副总经理，主导旗下的华宝稳健养老(FOF)产品。目前，刘翀担任淡马锡旗下富敦投资管理的固定收益部和多元资产部总监。他认为，这段外资机构的投研经历让他对多元资产配置和人工智能投资等领域有了更深刻的理解。

　　谈到目前发行的太平福安稳健养老一年持有混合(FOF)产品，刘翀表示，该产品立足于绝对收益的思路，通过定量和定性相结合的方式，严格控制回撤风险，突出产品的稳健特性。

　　选择基金产品时，刘翀注重固收类基金近三年的风险和收益特征。对于权益类基金，他更偏好均衡型产品。“当前公募市场上有超过1万只基金，因此我们需要借助定量研究方法对基金进行初步筛选，然后再使用定性方法对产品进行全面分析。”他认为，在选择基金时，不仅要考虑基金公司的整体投研生态和激励机制，还要考虑基金经理个人的逻辑思维能力和性格特征等因素。

　　太平福安稳健养老一年持有混合(FOF)是一款旨在满足养老目标的产品，刘翀表示，对于这款产品，稳定净值是一个非常重要的要求。为了控制产品回撤，他认为首先需要通过权益类资产的配置比例来控制整体波动率;其次，需要对不同资产进行分散化管理，如抓住黄金、原油等商品资产在不同阶段的投资机会，丰富整体资产配置结构，以达到平稳权益市场短期波动的目标。

　　文章来源：中国证券报